万达电影（002739）点评：更名为万达电影打造电影生活生态圈期待未来德宏州治疗癫痫病那家医院最好向产业链上游延伸整合产业资源

事件：

公司近日完成了相关工商变更登记手续，公司名称正式更名为：万达电影股份有限公司（简称万达电影）。5月19日起公司证券简称正式更名为万达电影！

评论：

1、更名表现公司着力打造电影生态圈，期待未来公司纵向和横向的产业链整合、多元化业务发展

此次工商变更公司新增经营范围：电影摄制、电视剧制作和广播电视节目等。未来有望不断延伸产业链布局，开拓上游内容业务。集团层面，已有相关内容产业的布局，如万达影视等。目吉林可以看羊癫疯的医院前上市公司层面已形成电影放映、电影广告传媒、电影整合营销、电影衍生品销售、线上直播平台等多元化业务板块。非票房收入占比2016年达34%，“电影生活生态圈”已初步形成，未来将不断拓展。未来公司将建成院线终端平台、传媒营销平台、影视IP平台、线上业务平台、影游互动平台五大业务平台。

2、非票房收入预期持续高增长

非票房收入主要包含商品销售收入，广癫痫什么原因引起告收入、影片投资和宣传推广收入等，毛利率显著高于票房业务。随着与万达院线线上线下业务整合，2017年将进一步贡献非票房业绩，看好该业务持续高增长。

3、加快影城扩展速度，收购整合效果良好

公司一方面加快自有影城建设，同时加大并购力度，不断增加影城数量；另一方面，积极与知名商业地产开发商开展战略合作，大幅增加项目储备。公司加强对并购标的业务整合、财务管理，澳洲Hoyts公司、影时尚（现属万达传媒固原隆德县儿童癫痫哪家医院看的好）收入、利润均已实现较大增长，体现了良好整合效果。

4、“会员+”战略取得实效

2016年万达院线会员数破8000万，围绕“会员+”战略，布局娱乐场景；通过构建多屏互动、影游联动的营销平台、VR体验、多元娱乐体验、搭建游戏线下分发平台等方式；通过娱乐营销，创新营销模式，围绕影城建立场景消费平台。

5、盈利预测及投资建议

我们预计公司2017-18年归母净利润分别为17.7亿和20.9亿元，对应市盈率分别37倍/31倍。长远来看，万达院线作为线下娱乐消费体验场所的巨大价值将进一步发挥。维持“强烈推荐-A”评级！

风险提示：电影票房增速放缓，非票房业务增长低预期等。（招商证券顾佳朱珺）